房地产股最先受惠 与上海浦东新区相似，天津滨海新区将成为又一带动区域发展的新经济增长极。由于初步估算，滨海新区开发总投资将达到1.5万亿元人民币，其中基础设施投资5600多亿元。而且，以原塘沽区、汉沽区、大港区的行政区域作为滨海新区的行政区域。先从开发阶段角度出发，天保基建、天房发展和海泰发展等从事房地产和开发区建设的上市公司必然最先受惠。

例如天保基建，经过大规模资产重组，天保控股公司成为公司大股东，实际控制人为天津保税区管委会。主营业务也由水泥生产变更为房地产开发。房地产开发项目位于天津滨海新区、内蒙古呼和浩特市和河北省秦皇岛市，其中主要项目和未来开发重点集中于天津滨海新区。随着滨海新区有关政策的落实，天津滨海新区房地产业迎来较好的发展机遇。又如津滨发展，目前是住宅、商业地产、工业三种业态并存，共有项目建筑面积约220万平方米，其中住宅面积约占130万平方米。项目储备主要是尚未开工的滨海开发区CBD生活区11万平方米，“梅江南”860亩土地，将成为未来公司利润的重要来源。

另外，如广宇发展、青海明胶、 鑫茂科技(行情 股吧)等上市公司，由于在滨海新区拥有土地储备，也将享受到土地增值的好处。

金融创新机会大 滨海新区的获批将为区域经济发展注入长足的活力。在这其中，金融业的发展占据重要地位。截至目前，天津累计注册股权投资基金和创业风险投资企业339家，成为我国股权投资基金相对集中的城市，形成了影响力；全市基本形成了以银行、保险、证券基金、租赁、保理、财务公司等总部为主体，包括信托、证券、期货、服务外包等各类金融机构在内的多层次、多元化、开放型金融机构体系；先后成立天津股权交易所和滨海国际股权交易所，为基金与企业提供投融资信息等服务。

在现有滨海概念股中，虽然尚未有纯粹的金融股，但泰达股份具有大金融概念，持有渤海证券26.94%股权和北方信托15.82%股权，其未来也有望在滨海新区的新定位下，获得发展良机。

而且金融改革和创新，将有助于产业基金、创业风险投资等有效支持区域内主导产业的发展，如滨海新区的石油和海洋化工、汽车和装备制造、优质钢材深加工、电子信息、生物技术与现代医药、新能源和新材料等行业。其中的代表性上市公司如 中海油服(行情 股吧)、海油工程、一汽夏利、天士力、天药股份、 中环股份(行情 股吧)等也将从中受益。

航运中心助推上市公司 在《天津滨海新区关于加快北方国际航运中心建设的意见（试行）》中已明确提出，天津滨海新区将力争用五到六年时间，初步建成服务中国北方、东北亚、中西亚的北方国际航运中心。区域内的上市公司天津港、 中国远洋(行情 股吧)、SST天海、 中储股份(行情 股吧)等港口、航运、交通运输等现代服务业由此将面临较大的发展机遇。

1.牛股的特征是年线要走平

2.30天均线有下跌—-走平—-上涨—-走平—-下跌,从而完成一完整的运作周期!

3.均价线保持一定的上升斜率上涨说明该天股价上涨!反之则下跌!

4.底部红三兵—-连续三根小阳线说明后市看涨!

5.顶部三乌鸦—-连续三根小阴线说明后市看跌!

6.强势股第一次跌到10日均线是一很好的买点!

7.30天均线由高位走平且开始下跌,股价跌破30天均线时是好的卖点!

8.股价有下跌开始走平,股价上破30天均线第一次和第二次回抽确认时好买,第三次要小心了!

9.股价离30天均线太远时有回抽30天均线的要求!

10.如果低开则当天没行情!

11.开盘时成交量在3位数时当天有行情!

12.强势股在5日均线买入!

13.铁的纪律是操作成功的保证!

14.开盘时股价高开时下探后在次回到均价线上方再次回抽确认时是一买点!

创业板新股集体登场的火爆场景让所有人都大吃一惊，而第二个交易日的纷纷跌停，更是让人感觉恍若隔世。创业板的泡沫为什么会破灭得如此快？除了一些众所周知的因素之外，其实还有一个摆不上台面的事实，那就是投资者的市场交易行为受到了某种外力干预，一些买盘被强令撤单，而这才是创业板新股上市首日后市急跌的真正原因。笔者虽然对创业板新股的疯狂炒作极为反感，但对这种完全违反市场公正交易准则的粗暴干预行为同样深表遗憾。法律明确禁止操纵市场的行为，但这却是更为可怕的操纵市场行为，完全破坏了市场的公信力，将危及证券市场的长治久安。

粗暴干预，后患猛于爆炒创业板

28只创业板新股同时挂牌上市，其本意主要还是遏制市场盲目炒作。应该说管理层对市场动向的把握还是比较准确的，并且事先采取了一系列的防范措施，深交所发布了三档停牌制度，并对存在重大异常交易情况的“华*民”、“林*仲”、“陈*生”账户实施了限制交易措施，杀鸡儆猴，给创业板首日可能发生的过度炒作行为敲响警钟。另外，监管部门还对各公募基金和券商进行“窗口指导”，要求其在创业板新股上市首日只卖不买。几乎可以肯定，如果不是这些人为干预，所有新股都将触及第二档停牌线，触及第三档停牌线的新股也不会只有金亚科技一只。

其实，对于游资来说，三档停牌制度反而成为一种可以利用的工具。本来，如果保持连续交易，那么同时炒作28只新股就需要连续不断地投入资金，可是三档停牌让炒家获得了足够的喘息时间，从而可以腾出手来从容地各个击破，而不再需要同时对付28只新股。事实上，第一档停牌出现以后产生了强烈的示范效应，导致投资者去追捧其他尚未停牌的新股。而当所有28只新股都撞上第一档停牌线以后，又强烈刺激着停牌的股票，结果这些股票复牌后几乎在一瞬间就直奔第二档停牌线而去，这是整个创业板新股炒作最疯狂的阶段，几乎处于失控状态。

然而，当天下午一点半以后，让人意想不到的事情发生了。一些较大的买单被券商强制要求撤单，想要买进的投资者被券商劝阻，这么做就直接导致了创业板新股出现快速回落。蒙在鼓里的投资者看着盘面发呆，根本想不到背后竟然会发生这样见不得阳光的事。这种粗暴的干预行为实际上也是一种操纵市场的行为，因为其目的很明显，就是希望创业板新股股价回落。这样的情景在过去权证末日轮时发生过，现在创业板也用上了这一招，虽然出发点是为了给过热的创业板新股降温，但这种随心所欲的粗暴干预行为，给证券市场带来的后患，甚至猛于爆炒创业板新股。

强行刺破泡沫最终损失更大

平心而论，创业板新股的发行价本来就已经很高，在这个基础上股价再翻倍甚至涨两倍，表明市场确实已经失去了理智。但这个责任不应该全部推到投资者身上，因为玩弄概念的始作俑者恰恰是有关部门。试问，创业板与中小板有什么区别呢？这完全是人为制造出来的一个概念。同样的股票，上中小板时没有“过会”，结果却因祸得福，拿到了创业板的通行证，获得更高的溢价。既然大家都在玩概念，那么当游资也玩转创业板概念时就无可厚非了。游资其实也明白其中的风险很大，但当游资宁可承担高风险也要追求高收益时，除了善意的提醒，有关部门并不能强行干预。否则这将形成另外一种无法防范的非市场风险，而且这样的风险无法预料更无法控制，这样的市场也就没有公正可言了。

从长远看，创业板新股的价值回归是必然的，泡沫终将破灭，但这不等于就需要人为地刺破泡沫。按照市场的一般规律，创业板新股的价值回归将经历漫长的过程，期间还会出现反复，甚至仍会伴有疯狂的炒作，总有投资者会在这个过程中蒙受损失，这是无法避免的。有关方面站在父爱主义的角度进行人为干预，不但不能避免这种结果的发生，更是破坏了市场运行的公正性，授人以柄，得不偿失。既然搞了创业板，那就得准备经受风险的考验，不能总想着一切尽在掌控之中。如果什么都要进行调控，一切都被掌控，甚至不惜采取一切非市场手段，那么以后谁还敢参与到这个市场中来呢？一个失去信誉的市场是无法生存下去的，最终只会给投资者带来更大的损失。

控制了创业板的开局，它的未来也能这么一直操控下去吗？留此存疑吧。

一谈到创业板，大多数投资者脑海里就会闪现出纳斯达克著名的微软、思科等伟大的企业，毕竟，它们作为纳斯达克的标志及符号，其股价同公司的成长共同发展的模式受到全球投资者的膜拜。所以，当中国的创业板面世时，广大投资者也被寻找“中国微软”、“东方思科”的想法刺激得不能自已，因此关注的焦点也自然而然地集中在所谓的高科技个股中，看到那些有高科技概念，有些大家听不懂的生物、电子等貌似未来科技发展方向概念的企业，就好像看到了少年时期的微软一样热血沸腾、激动不已……

其实，如何选出高成长的创业板个股，笔者倒是有些不同的意见。

首先，创业板，顾名思义，是为处于创业期的公司融资的平台，因此，成长性而非科技水平理应是创业板最为典型的特征。什么样的公司具有高成长性呢？笔者认为，结合我国的实际情况，相对于科技水平，巨大的市场空间反倒是更有可能促成公司高成长的关键因素。可以说，在中国产生下一家沃尔玛、家乐福的可能性要远大于产生微软、思科的可能性。所以，从这个思路出发，一些可以成功复制其经营模式，且具有广大市场成长空间的个股，应该是最有可能成为创业板的明星个股。

其次，说得直白一些，创新其实是需要泡沫的，其内在逻辑就是大量的钱及资源汇聚至少数具有创新精神及能力的公司或者个人手中，这才促成了大量的科技创新。显然，我国还不具备这种条件，当前中国人均拥有资金量还不及美国的十分之一，这个大环境基本就已经决定了在创新领域，美国是主导者、中国是跟随者的格局。微观层面上，一些在美国已经较为成熟的技术，改头换面拿到中国，就成了行业领先角色，这也从侧面印证了这种猜测。所以，笔者认为科技类个股恰恰是我国创业板里最没有想象空间的板块。当然，如果能够做到进口替代，配合以巨大的市场成长空间，科技板块也并非一无是处。另外，也不排除在一些细分行业中，有一些大黑马产生的可能。

最后，一些行业的先行者如传媒娱乐，有望为后来者树立标杆效应，同时，由于这些个股缺乏参照对象，也没有比价效应，因此也具有较大的想象空间，进而受到资金追捧的可能性也更大。（黄祥斌 作者系信达证券策略分析师）

笔者前几期谈了一些技术上的技巧，读者反映非常喜欢这种授人以渔的文章。但从读者反映的情况来看，很大一部分的股民亏损并不是直接输在交易市场中，而是输在交易市场外所谓能帮助散户的投资公司，而且损失巨大。所以，如今对股民特别是新股民的当务之急是要提醒他们如何识别投资市场的种种误区与陷阱。

从2001年到2005年，由于大盘下跌巨大，把股评界所有技术水平一般的东郭先生全部清除出投资市场，真可谓是大浪淘沙。而到了2007年，市场开始火爆，那些被市场淘汰或取缔的“专家”“投资咨询公司”又纷纷出笼。

所谓的“投资公司”有的甚至就是一个人，为了让你加入他们的会员，他们一般是这样操作的：

一，首先在电台、电视台买一个广告时间段；二，开始收集客户资料，到网上专卖手机号码的公司购买相关号码，大约是0.01～0.05元一个，并招聘3～4名女性电话营销员；三，然后在电台、电视台购买的一段广告时间中，请一些三流、四流的“股评家”分析股票，用概率论推荐股票，让你打电话咨询，留下你的电话后开始工作。

他们将5万个电话分成40个小组甚至更多，每小组约2500人，然后开始免费推荐股票，找40个甚至更多个突破前期高点的股票，每组一只股票。每一次推荐的40只股票中，第二天总会有1%～2％的股票涨停或涨7～8个点，第三天就在电台、电视台中大力宣传昨天涨停的1%～2％的股票（从来没有预先在电台中推荐）。接着投资公司就把38组失败的客户组去掉，抓住1%的2500个人让他们付费成为VIP客户，费用从1万到9万不等，而在2500人中也会有一个百分比，约有1%～2％的人即250～500人会成为会员。关键是在自从加入所谓的VIP客户后，又重新进入他们概率论的人群中，运气好的投资者可以再碰上一次，运气差点的投资者则是噩梦的开始，最惨的是委托他们代客理财。

我收到全国各地上当股民的信可谓是血泪斑斑，而投资公司仍然不断地重复用概率论方法，反复向没有相信他们、去参加所谓会员的股民推荐股票，直到你碰到幸运之神相信后加入为止。现在手机诈骗短信就是利用“概率论”来完成的，发出10万条短信，只要成功15%就发财了。所以特别在福建一带，农村的人利用电脑大规模诈骗，冒充银行、电信、公安、收款人等。如果正好你要付款，就可能会糊里糊涂按短信寄过去了。高科技社会里无奇不有，要保持高度警惕！

下周如何操作：上期说到40月线的压力，有意思的是，周五上午高开盘后稍作回调后，就快速拉升。到10点28分时，正好在40月线之上，指数就像着了魔似的马上大跌。如果下周一、周二收盘能站稳在40月线上，下星期前3天内不破，可以“线上阴线买”。

由于下周不是月收盘，无法判断有效性是否可靠，因此在日K线上买股票需要多一份警惕。在任何时间只要有效破位40月线，必须出局认输。这种方法只有学习过笔者技术的学员才会体会到。即使输了，也仅仅是损失一次手续费，犹如钓鱼浪费了一条蚯蚓。事实上，投资与钓鱼一样，如果你钓鱼不用或不舍得蚯蚓的话，最终的结果只能是自己退出市场。

下跌支撑位：上证综指短线支撑位3161点，中线支撑位2983点。深圳成指短线支撑位12843点，中线支撑位12184点。恒生指数短线支撑位21152点，中线支撑位19909点。

上涨压力位：上证综指短线压力位3174点，中线压力位3286点。深圳成指短线压力位13070点、中线压力位15143点。恒生指数短线压力位22620点，中线压力位23480点。

A股创业板上市当日及本周的顽强走势出乎投资者的意料，保守者称其“泡沫”丛生。从以往的经济发展历程看，所谓泡沫几乎成了经济发展中一个如影随形的东西，而危机也必然紧随其后。不过这最终似乎并未对经济前行的车轮造成什么阻碍。

对于这种现象，我个人的看法是：这是技术不断发生革命性进步与市场经济自身规律共生的综合产物，从这个意义上讲，我们所痛恨的泡沫并非绝对的坏事，甚至其中许多泡沫还是必须和必要的。所以，本期我们将会从比较正面的角度，来对未来可能形成产业泡沫的新能源、低碳经济、物联网，这些所谓“概念”板块中的公司挑选问题简单说两句，这分析对创业板新的“泡沫”也会有启发。

放弃“估值”的框框

首先是要放弃“估值”的框框。想必有读者要驳斥：这不是投机了么？在现在“价值”、“估值”主导的时代，放弃这样的选股基础是不是有点散户化？我想此言差矣。任何的技术革命，在早期总是看似前途无量，却又没有现实的收获可言。1999年国内国外开始兴起的网络股热潮造就了许多“.com”公司，即使是未来英雄式的网络公司如Google，在传统的估值框架里，也是找不到投资的理由。如果放弃，那么对不起，你将如巴菲特所做的一样，彻底错过这一机遇。

当然，其中许多公司投资最后被证明是失败，10年后，我们回头看看当年风光无限的 综艺股份(行情 股吧)、 上海梅林(行情 股吧)的故事，发现不过是南柯一梦。所以，决定当时这种投资最后成败的其实不是“估值”的高低，而是公司本身的未来。而且，我可以说，并不存在估值比较低而业务又纯正的概念公司。对于“概念”股而言，高估值是一个常态，只能接受。

将概念“落实”

不过客观地说，对比网络股热潮和今年初的新能源小热潮可以看出，由于市场参与者结构的变化，即使是概念股，市场在具体公司的选择上出现了一定的由“虚”向“实”的变化，也就是尽管脱离估值的大格局未变，但在细节上还是着重于喜爱一些项目更为实际，前景更为确定的公司，而纯粹虚无缥缈的故事似乎市场不大接受了。

如今年初的新能源热潮中，最为突出的公司是 金晶科技(行情 股吧)，大约用了20个交易日股价翻番，最高涨幅达到4倍。有意思的是，这种看似被炒过头的公司，直到今天，股价依然比较稳健，而持有股东中，遍布公募基金。究其原因，倒不是什么估值便宜（事实上市盈率很高），而是公司的超白玻璃项目在光伏这个产业中，市场认为确有前景，行业供需和竞争状况也相对较好，这是个典型的将概念“落实”的例子。

“纯正”的概念公司开始少见

最近兴起几个主要的“概念”方向的相关公司多达五六十家，不过给人的感受是，很难找到一家特别“纯正”的公司，说这公司是吧，又感觉不太是，说不是却又好像是，这令人头疼。我想其中原因在于，最近这些概念的范畴相对宽泛，涉及到的产业林林总总，尤其关键的是，这并非一个完全新兴的行业（尽管在某些细分市场上会有些新行业出现），大量涉及到传统行业的升级，所以很难找到“纯正”的公司将会是一个最常见现象。

新概念要用新方法

我想，寻找最有股价潜力的公司的办法，就是寻找那些最有主业转型可能的企业。这样的公司未来会变得更为“纯正”，并且更大程度上享受技术变革的好处。举例来说，我对新能源汽车没有好感，汽车就是汽车，公司不会放弃汽车的主业，最终而言，只不过是所有的汽车生产商都对动力系统做了次升级而已，从竞争的结果来看，带来不了什么行业的利润变化。赚钱的永远是卖水的而非淘金的，所以我更看好设备供应商，特别是现在由于技术领先但价格过高的一些公司，比如生产余热锅炉的海陆重工，或者是搞节能建筑的 泰豪科技(行情 股吧)，这些公司业务的发展目前是受制于产品价格与传统产品相比不占优势，但这些公司将会在未来的政策下，获得目前竞争环境下不易获得的市场份额，从而成为下一轮行业竞争的胜出者，这是历史的潮流。

再回到创业板“泡沫”，未来期待出个微软无疑是孙二娘奔月，而再整出个阿里巴巴这样“泡沫”后的英雄也并非没有可能，但关键是你在“泡沫”中怎样正确操作。

股市似乎经常和人们开玩笑。当你觉得还会继续下跌时，它却突然掉头向上，而当你想象应该不会再大跌时，它却依然跌跌不休。前者让人有强烈的踏空感，而后者则套牢了许多人。

相比之下，从心理层面看，踏空给人的负面影响会比较长久。在许多人看来，宁可被套，也不愿踏空，因为眼睁睁地看着自己错过的行情上涨得汹涌澎湃，而身边人只是简单地拿着股票就可以轻松赚钱，自己则是买也不是，不买也不是，感觉会非常郁闷。

为什么会踏空

踏空的由来，多半是与形势判断有关。有时，过于悲观地看待行情，或者觉得风险释放得还不够，会让人有再等等的意识。但遗憾的是，行情不等人，就在你犹豫不决时，已然迅速启动了。

踏空还与贪便宜的心态有关。有的时候，你可能已经看清行情，甚至都选好了“黑马股”，却总还是想次日买在更低的价位上。但经常是你看好的，别人可能也看好了，第二天一开盘，大盘或者你看好的股票就一飞冲天了，而后的情况就让人十分为难了：都快涨停了，还买入吗？而且出于思维的惯性，一般的投资者往往错过了最初的一波后，往往就更不情愿再跟进了。就这样，贪恋小利，导致机会屡屡错过。

还有一种所谓的踏空，叫做“满仓踏空”，即虽然满仓持有股票，但收益率却还是远远落后于大盘的上涨幅度，这也会让人比较郁闷，遗憾自己为什么没买入那些上涨较快的股票。不过，相比那些踏空行情的人，这样的情况充其量也就叫做“甜蜜的痛苦”，毕竟还有“一鸟在手”。更何况，如果是比较大的行情，绝大多数股票都会有个平均的涨幅，耐心一点就可以了。

要赢得整个战争

事实上，即便是所谓的踏空，也没什么。毕竟谁都不是预言家，而趋势跟踪真是很难的事情。一个比较令人“心安理得”的情况是：大多数市场在大部分时间里是没有趋势的，可能只在15％~25％的时间里有着较为明显趋势。也正因为这样，一些优秀的投资家在市场犹疑不决或是上下震荡的时候，多半选择呆在场外。更进一步地说，股市从来都不缺乏机会，而中国这样的新兴市场国家更不会缺少行情。这也意味着，每个人一生中都会遇到许多波大行情，而涨幅15%~30%的行情更是每年都会遇到几次。那么，即使错过几次又能如何呢？

错过一次，不等于错过所有。对真正意义上的投资者来说，“我们要赢的不仅仅是一次战斗或战役，而是整个战争”。市场永远都在那里，只要你还有资金，还有健康，就始终可以参与，并拥有抓住下一波行情的机会。关键在于，你万不可因一两次的踏空影响了心情乃至健康，那样就真的得不偿失了。

我有一个朋友就想得很明白。他一年至多参与两三次操作，每次以30%为目标，差不多就走。几年下来，资产翻了几番，其根本原因就是他只做大趋势，不做小趋势，而一旦未能在相对低点建仓，错过了反弹，他就坦然放弃，绝不再追，只是耐心地等待市场或目标股票的下一轮调整。他的字典里没有“踏空”，有的只是抓住了哪次而已。有意思的是，这个不在乎踏空的人，竟然抓住了大多数行情，而有些希望一次都不错过的人，却常常是在坐电梯，两次上去，三次下来，基本上白忙。

像林肯一样不怕踏空

在这里，价值投资“买入持有”的策略值得一提。其精髓是：要想获得较高的长期回报率，买入的价格一定要便宜，一定不要在市盈率的历史高点附近买入后实行“买入持有”策略。这也意味着，在两种情况下，投资者可以坦然空仓，而不至于踏空：一是大盘或个股前期涨幅过高，刚刚开始调整，正处于序幕时段，接下来跌到哪儿还很难说，不妨观望，至少调整初期可以不介入。二是大盘或个股涨疯了，理性考虑已经没什么较好的选择了，这时不妨两耳不闻窗外事，将目光投向其他更该注意的事业或投资领域。

这一点，真的该跟林肯总统学学。要说踏空，林肯从1832年失业开始，便负债累累，10次竞选失败，而且不久爱人还去世了，搞得自己神经衰弱。也就是说，他在政坛上至少错过了10次重要的机会，也可以算是踏空10次，但他并没有被打倒，反而觉得这一切都只是生命的磨砺，结果最终在1860年当选总统，并留下了后人难以望其项背的辉煌伟业。■

（张国庆 作者系中国社科院美国所专家、国际问题专家）

2009年的市场，是一个容易犯错误的一年。就好像2009年的电影大片和连续剧，从《潜伏》、《建国大业》、《风声》到《勇者无敌》、《我的兄弟是顺溜》，不是谍战片，就是狙击手片，说明2009年的市场很复杂，需要精确的情报系统和对局部战场的精确把握。尤其当中国市场逐渐进入全流通，流通市值达12万亿以上时，未来的投资更需要从迷雾中寻找好的投资方向。

寻找历史投资“五好要素”的品种。“品牌好、行业好、产品好、管理团队好、盈利模式好”就是投资标的五好要素。如果总结一下资本市场那些长期投资受益的公司， 云南白药(行情 股吧)当之无愧，贵州茅台、苏宁电器、格力电器、海信电器、新和成等公司的历史表现也值得研究。在封闭式基金中，基金安顺在当前3000点时价位已回到当初的6000点，基金兴华也在当初5500点附近遥相呼应。 医药指数(行情 股吧)和封闭式基金指数也基本回到了5000点附近。

医药股中，同仁堂也是百年老店，为何云南白药10年涨了40多倍，复权后的价格达500元，而同仁堂10年当中只有几倍的涨幅，复权后的价格仅80多元？同是白酒，为何上市后贵州茅台有30多倍的涨幅，复权后的价格是700元，五粮液只有5倍多的涨幅，复权后的价格是300多元？可以说，这些例证都说明一个公司具备“五好要素”的重要性。

寻找产业投资的方向。2009年上半年，当市场还对乳业担心时，7月6日，中粮集团联合厚朴投资，以现金每股17.60港元出资逾61亿港元，入股蒙牛乳业，并以约20%的持股比例成为第一大股东。8月13日，在纽交所上市的飞鹤乳业对外宣称，将以30美元/股的价格，向红杉资本中国基金定向增发210万股普通股，融资6300万美元。9月20日，凯雷和复星已经向雅士利注资成为战略股东，分别占雅士利17.3%和6%股份。

这些事件已经能够表明产业资本的态度。?鄢ST伊利公布今年3季报时，亮丽的业绩与多家QFII的增持遥相呼应，公司股价也从6月份的16元涨到25元，香港的蒙牛股价也从17.6港元突破到23港元。

寻找成功投资者的思路。如果关注巴菲特在中国的投资，其实就是两笔，一是中国石油(行情 股吧)，一是比亚迪。当巴菲特对比亚迪以每股8港元投资的时候，市场其实是在观望和犹豫。而比亚迪公布良好的经营数据后，股价一度突破85港元。这一方面是巴菲特的眼光，另一方面，比亚迪总裁王传福横跨电池、代工、新能源汽车三个产业，凭借成本、资本、产品、渠道的四个独特能力，也充分展示了其实力。

从木材生意到百货零售起家，到介入有色行业发达的陈发树，将减持紫金矿业(行情 股吧)的资金转战云南白药、青岛啤酒；从券商股发家的重阳投资“大佬”裘国根，其重阳信托重仓投资3只股票——青岛啤酒、复星医药、东阿阿胶；在钢铁、矿产上有过大成就的郭广昌，也逐渐减持钢铁，而大幅增持分众传媒、同济堂，和软银一起投资杭州迪安医药。

最近华谊兄弟刚在创业板上市，不过早在2004年底，李嘉诚旗下的TOM集团就向华谊兄弟投资。2005年12月，华谊兄弟进行了新一轮私募，马云接手TOM持有的部分股份。这些成功投资人的投资布局方向，就是投资未来的消费升级消费领域。

关注表现优秀基金的组合动向。结合今年表现最好的基金，无论是兴业社会责任、新华分红、中邮、华夏、嘉实主题，其组合都很有共性。兴业社会责任3季度组合前4大股票是医药股恒瑞医药、双鹭药业、新和成，新华分红也有新和成、双鹭药业，还有九阳股份、贵州茅台，中邮基金的第一重仓股是哈药股份，华夏大盘是片仔癀、 中恒集团(行情 股吧)，基金通乾的前10大重仓股中有7只是医药股，如云南白药、人福科技、康美药业、东阿阿胶、国药股份、三九医药、金陵药业，嘉实主题更是因重仓医药股一举成为3季度亚洲最赚钱的基金。优秀基金的组合变化向医药消费转移，也许代表了未来市场发展的一种方向。

总之，未来的资本市场充满着变数。如果没有精确的情报系统，没有大方向的战略预瞻，简单地判断市场的多和空，是很难适应未来市场变化的。过去的防御性品种在2009年转变成进攻性品种，而过去进攻性行业逐渐变成防守性。随着专业投资者队伍越来越专业，公募基金与私募基金、社保与保险、QFII与产业基金之间的博弈，可能为未来市场的局部战场带来新的亮点。

首先，重点关注选股能力具有优势的管理人。国金证券指出，盈利增长对股指推动力的释放将更多地呈现缓慢且温和的特征，资产配置对基金业绩影响的显著程度将有所下降，5%—10%的股票仓位差异对相互业绩决定性有限。在这种背景下，个股选择判断对基金业绩的影响也随之提升。

其次，随着会计年度结束的日益临近，当前时间窗口带来市场对业绩成长性关注度的提升，成长性风格基金具有阶段性优势。国金证券张剑辉表示，成长性突出个股多集中在TMT、先进制造业、汽车零配件、医药、新材料、新能源、节能减排等行业或主题板块，以中小盘风格股票居多，因此还应适当侧重中小盘风格。

另外，随着近期美元指数的快速下跌，以及由此带来资产价格的上涨预期，通胀主题可阶段性地予以重点关注。国金证券认为，可从通胀主题出发，适当关注中银持续增长、 广发稳健(净值 )、大成策略回报、 南方绩优(净值 )成长、 华夏蓝筹(净值 )等基金。

编者按：国泰基金公司投资总监归江曾任博时基金管理公司特定资产管理部总经理，有过六年的社保组合管理经验，对价值投资、长期投资有着深刻的理解和丰富的实践经验。本栏目特邀归江为嘉宾，从多个角度，对价值投资进行深入的抽丝剥茧的分析。

记者：为什么集中投资要从中药和草药说起？这两种药的最大区别在哪里？

归江：先讲个小故事。

有个病人问医生，我家亲戚吃了某个牌子的中药，推荐说效果特别好，想问问能否给我也开点吃吃。医生说，这个我不懂，没法提供参考意见。病人不肯罢休，继续追问这药到底行不行。医生终于不胜其烦，向他摊手说，你说的那种药其实成分是草药，而我们中医用来治病的却是中药，这草药和中药之间大有不同。

区别在哪儿呢？大体来讲，草药即野生的植物药材，一般其药用价值和作用还没有广为人们认识，尚未正式归入正统中药记载中，也没有经过加工炮制等过程，其疗效和风险都很难明确。而中药，是老前辈经过几百年的临床实践后纳入药典的草药，它的性味、药物作用功效、毒副作用，都有明确规定。草药有上万种，但被药典认定有明确功效的只有几百种。草药的效果可能很好，对个别案例确实有疗效，但也伴随着潜在的副作用，风险不低。

记者：但中药比草药少得多,这是否意味着，适合于集中投资的股票很少？是否应该将大部分资产集中在少部分像中药一般经过精心筛选的股票?

归江：我们的老祖宗虽然没有西药的严格检测机制，却能够用历史检验来筛选品种，控制用药的风险。股票投资也是如此。目前A股市场的股票有近1600只，经过历史检验，有长期增长回报的公司却少之又少。有关统计显示，连续5年实现净利润增长的上市公司只有70家左右。这就是草药和中药的区别。在价值投资者的眼中，真正值得长期投资的股票就像中药一样，少而精、宁缺毋滥。

中药的严谨与坚持价值投资的巴菲特集中持股的思想异曲同工。传统投资理论主张投资要多元化，利用资产之间较低的相关性来分散投资风险。可是，如果投资范围太广，投资标的超越了我们的认识和研究，就跟用草药一样，那些我们对其知之较少的企业可能带来无法把握的投资风险。巴菲特的集中持股思想简单而且鲜明：选择少数几种可以长期产生高于平均效益的股票，将你大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，追求长期稳定回报。

记者：应该怎么样来选择中药，也就是好的上市公司？它们有什么特点?

归江：关于集中持股的理论，巴菲特并非孤家寡人一个。在他之前，凯恩斯、费舍尔等大师级人物都大力提倡这一投资思想。费舍尔在1958年《普通股》一书中就写道：“许多投资者，当然还有那些为他们提供咨询的人，从未意识到，购买自己不了解的公司的股票可能比没有多元化还要危险得多。”这位对巴菲特影响深远的投资家认为，自己对公司越了解，专注越深，风险就越低，对应的收益就越好。

回到中药和草药的问题，其实价值投资者挑选的就是“中药”，首先，在所有可选择的投资标的中挑选出几家好公司并持续跟踪它的经营管理状况。好公司的特征是业绩长期超过同类公司，管理层稳定，预期未来业绩也很有可能超过同类公司。将你的投资相对集中在产生高于平均业绩概率最高的几家公司上，因为买的股票越多，你越可能购入一些你对之不太了解的企业。而通常你对企业的了解越多，你对一家企业关注越深，你的风险越低，收益就越好。